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稻草熊赴港IPO:一场足够“冒险”的资本赌局

时间:2020/08/05  点击量:61

  明星与资本之间的博弈能够说旷日永远、习以为常,明星想用资本的杠杆,资本想借明星的人气。尤其比来几年,在一波波可不都雅的“财技”操作之后,不少明星“醒悟”,晋升为资本新贵,正所谓,不会做投资的明星不是一个益老板。

  从投资办法来望,以超矮价格入股,助参股公司被高溢价收购、上市的资本运作走为,是明星们获得巨额投资利润最直接有效的方式之一。

  “公孙策”任泉,更曾直接外示过:“当华谊敲钟的时候,吾忽然认识到,吾这十年拍戏赚的片酬,都异国在那一刻赚的众。”

  近日,资本市场再度迎来“明星敲钟人”的身影,由吴奇隆竖立,刘诗诗、赵丽颖别离持股的STRAWBEAR ENTERTAINMENT GROUP(即江苏稻草熊影业有限公司,下称“稻草熊”)向港交所递交了主板上市申请。

  复盘稻草熊的以前,吴奇隆是第一批明星试水影视公司的人,它的发展史可谓是明星开影视公司模式的走业缩影。同时,稻草熊的背后,除了扯不清的益处,还有一段忘年的喜欢情,其一度被外界解读为吴奇隆给刘诗诗的“聘礼”。

  一首来望望稻草熊这些年的影视圈沉浮录,探探这份“聘礼”现在的价值几何。

  一流水的资本,铁打的益处

  2003年,吴奇隆成立北京稻草熊影视文化有限公司,主营影视投资制作。本文挑到的稻草熊成立于2014年6月,是该公司衍生出的公司之一,对稻草熊,吴奇隆不再直接持股,转而成为实控人。

  2015年9月欢乐快三平台,稻草熊推出了第一部电视剧《蜀山战纪》欢乐快三平台,该剧由赵丽颖、吴奇隆等主演欢乐快三平台,分为5季先在喜欢奇艺付费播出,后于2016年1月登陆卫视,成为吾国首档“先网后台”模式的电视剧。

  同年12月,刘诗诗以200万元获得稻草熊影业20%股权,赵丽颖以10万元获得稻草熊影业1%股权,刘幼枫持股减至79%。

  在刘诗诗和赵丽颖入股稻草熊不能3个月,吴奇隆和刘诗诗婚礼举走前一周的时间节点上,暴风科技发布公告称,拟以10.8亿元收购稻草熊60%的股权,使得稻草熊估值一度飙涨至18亿,溢价高达15倍。

  这边,就要谈到明星证券化趋向高估值的首末。华谊兄弟开启了国内资本市场上明星证券化的先河,2013年9月,华谊兄弟收购张国立所成立的浙江常升70%股权,那时浙江常升尚无营收数据,这份收购案中对其估值却达到3亿元;2015年10月,华谊兄弟宣布收购众为明星持股的东阳众多,那时东阳众多成立时间仅为镇日,却给出10.8亿元的估值……

  在华谊兄弟一系列高溢价并购操作之后,这栽短时间仰升公司估值,斩获得大量现金流的收购方式最先被很众企业效仿,迅速催生出重大的走业泡沫。

  至2016年,明星证券化最先遭监管厉控,影视企业的收购重组表现出收紧的趋势。彼时稻草熊仅投资拍摄了《蜀山战纪》和《不能够完善的义务》2部剧集,盈余能力不确定,最后这场收购被证监会否决。

  上述收购方案被否不久,2016年12月,阿里影业基金以2.25亿元,投资稻草熊,获得其约15%的股份。2017年之后,整个影视走业最先告别强横生永远,明星资本泡沫逐渐被挤出,时隔不久,阿里影业基金于2018年8月选择彻底退出,稻草熊以2.7亿元的价格回购阿里手中的通盘股份。

  2018年11月及2020年5月,稻草熊又获得了喜欢奇艺全资子公司TaurusHolding的两轮投资,两轮投资的对价别离为4000万美元及1513.88万美元。截至招股书吐露,喜欢奇艺在稻草熊的持股比例为19.57%,为第二大股东。

稻草熊融资历程

(格隆汇新股据公开原料清理)

  资本是极度厌倦风险的,高投入、高产出才相符他们的益处和诉求,资本态度的晴雨不定,实际上都是审时度势的选择。所以,能够望到,稻草熊这些年在影视圈沉浮实际上与走业发展的大背景周详交织,可谓流水的资本,铁打的益处。

  二捆绑新资本,“全靠”喜欢奇艺

  上文挑到,喜欢奇艺现在为稻草熊第二大股东,探究稻草熊的今时价值,正要从其与喜欢奇艺之间的亲昵有关起程。

  自2018首,喜欢奇艺首终是稻草熊的单一最大客户,并且,至2020年Q1最新财报期,稻草熊的收入十足来自于喜欢奇艺。2017年-2020年Q1,稻草熊总营收别离为5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元、3.27亿元,而对答财报期内,稻草熊来自喜欢奇艺的收入别离为1.16亿元、2.45亿元、2.09亿、3.27亿元。

  详细拆解稻草熊的营收组成来望。现在,其收入来源分为自制剧、买断剧以及定制剧的承驯服务三片面。

  自制剧方面,稻草熊是为数不众拿到电视剧制作允诺甲栽证的民企之一,通知期内,其共播映8部自制剧集。同时,稻草熊自制剧利润占总利润比例自2018年首有逐年递添的趋势,于2019年及2020年Q1近两个财报期占比达70%以上,渠道端,除了《不能够完善的义务》、《繁星四月》外,播放渠道都有喜欢奇艺的身影。

(来源:招股书)

  买断剧方面,通知期内稻草熊共播映9部剧集,其中,7部的运作模式为稻草熊从视频网站采购,转而将播映权允诺给电视台。谈及视频网站采购,又不得不挑喜欢奇艺,包含《凤囚凰》、《招摇》、《幼恋人》在内的众部剧集均是由喜欢奇艺定制,稻草熊买断版权,再转售给卫视的。2018年,喜欢奇艺居于稻草熊前五大供答商之位,2019年,喜欢奇艺更是成为稻草熊最大供答商,采购额占比达15.8%。

  待播剧方面,现在,稻草熊还有5个待播的剧集或于2020年上映,别离为朱一龙主演的《尊重益的本身》、赵露思主演的《吾,喜欢你》、戚薇主演的《一首呼吸》、范丞丞和程潇主演的《灵域》以及邢邵林主演的《三嫁惹君心》。其中,《一首呼吸》、《灵域》、《三嫁惹君心》实际播映渠道均为喜欢奇艺单一渠道。

  以上望到,喜欢奇艺不光仅是稻草熊的大股东,照样第一客户、主要供答商,能够说,很大程度上,稻草熊赢利的机会是喜欢奇艺给的。而如此一来,稻草熊自力能力或存疑,其异日可不息发展或将存在诸众制肘因素。

  一方面,如公司无法与喜欢奇艺不息维持业务有关,或喜欢奇艺自身市场地位震撼,将直接导致稻草熊的业务、财务状况及经业务绩受到不幸影响。

  另一方面,在云云的重度倚赖路径下,稻草熊议价能力势必受到影响,毛利率程度或趋于震撼、下走。招股书表现,2017-2020年Q1,稻草熊影业的毛利率别离为28%、30.9%、14.1%、29%,清晰矮于同走业的平均程度,尤其2019年度,较去年同期展现大幅下滑。

  但不走无视的一点是:与实体产品分别,传媒产品具有很高的生产成本,而复制成本极矮,随着互联网将媒体带入新时代,其已不再中止在“内容为王”、“渠道为王”阶段,而是逐渐表现出“平台为王”的趋势,分销侧的周围效答成为影响整个产业发展的关键。

  以喜欢奇艺为代外的互联网平台,能够整相符内容的创造者和内容的消耗者,为用户带来更众价值。连马化腾此前不息所强协调认可的“内容为王”,都是有前挑的,就是平台为王在先,内容为王在后,或者是“平台为大王,内容为幼王”。

  从现在走业博弈的情况来望,深度捆绑喜欢奇艺,算是有利有弊。稻草熊拥有喜欢奇艺云云的头部互联网平台资源,内容、渠道均能占有肯定上风,短期业绩具有保障,但十足倚赖,也让人不免疑心其自力发展的能力。

  三资本趋于利,前景不清明

  资本,只谈利弊,但于影视走业而言,资本圈与娱笑圈互相缠绕、密不走分,一旦娱笑圈出事,资本圈清淡都会受到牵连,可谓一荣俱荣,一损俱损。诸如,陈羽凡之于巨匠文化、高云翔和范冰冰之于唐德影视、赵薇之于龙薇传媒。在这个走业当然属性之下,明星资本化就像一场足够“冒险”的赌局,前景照样谈不上相等笑不都雅。

  现在,与稻草熊绑定颇深的明星实为三位。有媒体报道称,吴奇隆的股份,是由刘幼枫代持的,以此来望,稻草熊影业答为吴奇隆与刘诗诗的“夫妻店”。除此之外,赵丽颖直接持有稻草熊0.79%股份的同时,稻草熊与赵丽颖别离以51%、 49%的比例,共同持有江苏蓝色沸点影视文化股权,资本架构上千头万绪。

  另外,就现在已上市的明星影视公司在港股市场的外现来望,炎度并不算高。以同样有着明星“添成”的喜悦传媒为例,喜悦传媒于2015年在港借壳上市,大股东包含徐峥和宁浩等著名大腕演员和导演,但其股价外现并不特出,逆而不息处于震动下走之中,现在股价仅约为1.39港元/股。

  结相符资本趋利的逻辑而言,相比确定性不定的明星“光环”,企业自身拥有完善的创作和制作系统,能够做到可不息发展、自力发展显得更为主要。且当下,影视走业受疫情影响主要,仍处清晰强调整周期,影视公司在港IPO外现远大清淡。

  稻草熊能否成功上市,刘诗诗的“聘礼”能否兑现,还难下论断,必要拭现在以待。

(文章来源:格隆汇)

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